上海棉联棉纺织市场周报11.08

01    国内外宏观方面

国内宏观方面：

国家发改委在新闻发布会上介绍，到“十五五”末，新兴支柱产业的产值有望翻一番，达到10万亿元以上，成为支撑经济高质量发展的重要力量。 为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的4%提高到6%。 本周央行开展3000亿元3个月期买断式逆回购，净回笼2000亿元，为今年7月以来该期限首次净回笼。后续需关注本月6个月期买断式逆回购和1年期MLF投放情况，进一步观察中长期流动性。 截至11月6日，波罗的海干散货指数（BDI）、中国出口集装箱运价指数（CCFI）较上周五分别上涨3.4%、2.3%；11月均值分别为2695.4、1924.7点，较10月分别下降2.9%、上升1.4%，较去年11月分别上升23.4%、75.1%。 11月第一周工业品价格整体走弱，能源大幅回落、黑色偏弱运行、有色普遍下跌。能源化工方面，国际油价和国内原油价格均出现明显调整。11月6日，WTI原油期货收于90.83美元/桶，较前一周下跌9.51%；国内原油主力合约收于644元/桶，周环比下跌7.92%。能源化工品的回落，一方面反映此前地缘扰动带来的风险溢价有所消化，另一方面也显示高油价对需求的抑制开始显现。 本周宏观数据显示，国内产业政策加码新兴支柱产业，中期支撑高质量发展。央行上调外汇存款准备金率并净回笼短端流动性，稳汇率意图明显，后续关注中长期投放。航运同比偏强但干散货波动，工业品走弱，油价回落反映地缘溢价消化及需求受抑。展望后续，政策兼顾稳增长、稳汇率与防风险，产业升级构成支撑，短期工业品价格或受能源拖累，关注油价、外需和流动性。

国外宏观数据方面：

美国10月非农就业人数增加16.5万人，预估为增加6.5万人，大超预期，前值为增加2.9万人；失业率降至4.1%。美国上周初请失业金人数降至18.9万人，低于市场预期的19.6万人，创7月中旬以来的最低水平。 美国10月ADP私营部门新增就业8.6万人，高于市场预期的6.5万人，9月新增就业由9万人下修至8.6万人。 民主党在11月3日的中期选举中取得决定性胜利，拿下众议院控制权，美股周三全线大涨，道指单日狂飙超1500点，标普500逼近7800点。 这一结果改变了特朗普此后两年推进财政、关税与产业补贴的难度，选举落地后，市场焦点迅速切回经济基本面。‌‌ 美国10月PMI整体较强，制造业突出但服务业略回落。美国10月ISM制造业PMI为55.5，好于预期，新订单和产出均小幅扩张。服务业PMI回落0.4点至54.5，低于54.8的预期，订单和价格分项回落。 美以伊战事最新进展：11月6日，美国总统特朗普对媒体说，美方对伊朗实施了“小型打击”，摧毁伊朗制造的“一个小型防空装置”。据伊朗方面消息，伊朗军队发言人阿克拉米尼亚表示，美国接受伊朗提出的七项条件是重新开放霍尔木兹海峡的唯一途径，再次侵略或进一步挑衅都不会促使该海峡重新开放。 欧元区10月制造业PMI为52.7，略好于52.4的预期，其中德国为54.2，法国仅为49.5。服务业方面，10月欧元区为51.4，略弱于51.7的预期，德国为52.5，但法国仅为46.2，限制近期财政和政局混乱对法国经济的破坏力。10月欧元区CPI同比4.0%，核心CPI同比2.2%；PPI方面，同比高达11.1%，基本确立欧央行12月加息的必要性。 澳洲联储宣布加息25个基点至4.85%，符合市场预期。 韩国总统李在明公布820.9万亿韩元的史上最大规模预算案，承诺“大力投资人工智能及未来增长引擎”。 本周国际宏观数据显示，美国就业与制造业偏强、失业率回落，中期选举结果改善政策推进预期并提振风险偏好，但美伊摩擦仍存；欧元区制造业分化、通胀压力强化欧央行加息预期，澳洲加息、韩国加码AI预算。展望后市，国际经济韧性叠加紧缩预期，政策与地缘扰动仍大，风险资产波动或加大。

02    棉纺织市场方面

本周棉花期货先跌后涨，周度+0.85%。基本面上，新棉上市，全疆采摘基本结束，采摘进度快于去年同期，籽棉收购价稳定。纺企采购刚需为主，下游订单持续弱化，主动备货意愿较低。

棉花库存方面：Mysteel数据显示，截至11月6日，棉花商业总库存389.76万吨，环比上周增加49.31万吨（增幅14.48%），同比+36.86%（本年度棉花上市早于去年）。 其中，新疆地区商品棉291.48万吨，周环比增加49.52万吨（增幅20.47%），同比+26.10%。新棉上市，本年度棉花库存大幅增加，棉花供应充足。

新棉情况：美棉收获进度加快，截至11月1日当周美棉收割率63%，环比增11个百分点，领先过去五年均值9个百分点。

巴西棉供给潜力获向上修正，因大豆收获顺利为后续棉花播种创造条件，叠加种植者反馈积极，巴西棉花出口商协会近日将本年度产量预测上调5.9%至426.7万吨，分别高于巴西国家商品供应公司和美国农业部10月预测值11万吨和13万吨，增强了全球供给预期。

印度棉花协会发布本年度（2026年10月至2027年9月）首次产量预估476万吨，同比减少14%；政府已将棉花进口关税豁免延至12月31日，覆盖排灯节前后的消费旺季，进口需求存在增量预期。

新疆棉花采收基本完成，加工与公检进度快于往年，截至11月5日累计公检量为243.8万吨，同比增幅14.0%；籽棉收购价稳中偏弱，机采棉收购价格中枢回落至

7.0元/公斤附近，皮棉成本重心下移。

进口棉情况：截止至11月5日，进口棉主要港口库存59.48万吨，其中，山东地区青岛港港口49.6万吨，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.78万吨，其他港口库存约4.10万吨。本周港口到货量增加，市场出货稳定，库存小幅增长。

下游开机率方面：截至11月5日，主流地区纺企开机负荷在68.5%，纺企开机率小幅波动，终端订单支撑不足，多数企业维持谨慎生产，部分按需微调负荷，差异化纱线开工好于常规品种。纺企开机率小幅波动，但后续订单不足，数据中性偏空。

下游库存方面：截至11月5日，主要地区纱企纱线库存38.17天，较上周增加0.61天。本周主要地区纱企纱线库存续升。下游织厂开机下滑、新单跟进不足，刚需采购、观望浓厚；纱线成交清淡、出货偏慢，产销走弱致成品积压。主流地区纺企棉花库存折存天数为27.96天，纺企棉花原料库存低位平稳。下游库存持续累积，原料库存稳定，补库意愿低迷，需求中性偏空。

现货交易方面：据棉联平台数据，本周期货主力合约先跌后涨，下游采购愈加谨慎。平台周度总成交量环比-73.42%。新棉大规模上市，棉联平台可售资源持续增加，周度环比+17.38%。

基差方面，新棉上市，数量逐渐增加，现货基差持续下调。基差报价周度环比-5.89%，同比+10.48%，新棉基差仍偏高。

挂单量方面，本周成交量大幅减少，后续挂单小幅增加，市场采购情绪谨慎，周度挂单量环比+65%。现有挂单均价从14910元/吨上调至14939元/吨，周度上调29点（期货周度结算价+90点）。新棉上市供应充足，但下游需求不足，多数企业仍旧“随用随买”。

总结：新棉采收基本结束且进度快于往年，籽棉收购价稳中偏弱，加工公检较快，商业库存明显增加，供应充足；美棉收获加快，巴西产量上调，印度产量预估下降但进口关税豁免覆盖旺季，全球供给仍偏宽松，港口进口棉库存小增。下游订单弱化，纺企开机小幅波动、以刚需采购为主，纱线库存续升，原料库存低位且补库意愿弱；现货成交清淡，市场上可售资源增加，基差下调但仍偏高，市场随用随买。

展望后市，短期内棉花供应宽松、需求偏弱，棉价上方承压，或继续震荡运行，关注新棉产量统计，下游订单及进出口关税政策变化。同时，近期期货合约近强远弱格局，近月仓单数量减少对价格形成支撑，需密切关注新棉仓单注册节奏。

附图：棉联平台交易数据

来源：棉联平台

END